Prévisions 2020: combien coûtera le dollar, quand l’économie va-t-elle croître et qu’adviendra-t-il de l’inflation


Il existe un scénario dans lequel la renégociation de la dette est résolue plus ou moins rapidement et avec succès. Dans ce scénario, les chiffres de 2020 sont déjà difficiles: les économistes voient une augmentation des prix entre 35 et 44%, le dollar passant sous l’inflation, à 85 $ à la fin de l’année, et le PIB tombant entre 1% et 2,7%, selon les vues les plus pessimistes.

Et il y a un autre scénario, sans règlement de la dette, dans lequel les estimations sont hors de contrôle. Les spécialistes parlent alors d’une inflation qui peut atteindre 75%, mais Ils parient que les conversations avec les créanciers aboutissent.

En plus de la dette, les consultants ouvrent des parenthèses pour savoir si Martín Guzmán, le ministre de l’Économie, aura ou non un plan à plus long terme après les mesures urgent incorporé dans la loi d’urgence. Cela dépend si les chiffres qui pourraient s’améliorer au premier semestre suivent un chemin ascendant ou se terminent à nouveau ci-dessous.

Entre les deux, l’écart entre le taux de change officiel et le bleu devrait se creuser par rapport aux 25% actuels. « Il pourrait atteindre 50% dans les jours de plus grande tension, notamment en pleine négociation de la dette, qui ne sera pas calme », ​​estime-t-il. Matías Rajnermanéconomiste en chef de Écholatine.

Matías Rajnerman, économiste Ecolatina.

Matías Rajnerman, économiste à Ecolatina.

De nombreux cabinets de conseil ont réduit la baisse du PIB qu’ils avaient estimée pour 2020 car cette fin d’année s’est terminée un peu mieux que prévu et, par conséquent, la traînée négative a été moindre.

« Nous pensons qu’il y a deux axes qui seront décisifs: d’une part, la négociation de la dette – pas tant le résultat final, car peut-être qu’elle ne sera même pas connue en 2020 et, si elle est connue, ce sera lorsque l’année sera presque jouée – mais oui comment démarrer. Et l’autre axe est l’accord sur les prix et les salaires. Les deux variables sont corrélées, les chances de succès de l’accord dépendent de la mesure dans laquelle les négociations sur la dette sont sur la bonne voie », détaille Rajnerman. Ecolatina s’attend à une baisse de 1,6% du PIB, avec une inflation de 40%.

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Chez EcoGo, ils coïncident avec une baisse de 1,6% mais croient que les prix pourraient être un peu plus bas, entre 35 et 36%, dans le scénario «optimiste».

Federico Furiase, d'EcoGo. Photo: Luciano Thieberger.

Federico Furiase, d’EcoGo. Photo: Luciano Thieberger.

Pour Federico Furiase, directeur du cabinet de conseil, dans le pire des cas, sans accord de dette, l’économie chuterait de 4%, avec une inflation de l’ordre de 75%. « Dans le scénario où la renégociation de la dette est tronquée, le risque pays augmente, l’inflation s’accélère, les variables nominales ne se stabilisent pas, il y a un écart de change croissant et c’est un signe négatif pour l’excédent commercial », explique-t-il.

Andrea Osorio, économiste à la Capital Foundation.

Andrea Osorio, économiste à la Capital Foundation.

Pour Andrea Osorio, économiste de la Fondation Capital, uniquement si la façade extérieure est fermée la baisse de l’activité économique pourrait commencer à se modérer vers le second semestre, même si, dans ce scénario, l’année se terminerait par un rouge de 1,8%. « Le ralentissement de l’inflation, que nous estimons à 42%, sera essentiel pour parvenir à une amélioration du pouvoir d’achat de la population, ce qui affecte la consommation », dit-il. Là, alors que Rajnerman d’Ecolatina jette son dévolu sur l’accord sur les prix et les salaires. Et sur un plan à long terme.

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«Pour l’instant, les mesures sont présentées dans une logique d’urgence, cherchant à augmenter les ressources face à la renégociation de la dette. Cependant, reste à connaître la stratégie de production, en termes de dynamisation des investissements et des exportations, de manière à générer la capacité de payer à terme « , estime l’économiste.

Gabriel Zelpo, économiste à Seido.

Gabriel Zelpo, économiste à Seido.

Gabriel Zelpoéconomiste en chef de Seido, voit une amélioration au cours des premiers mois de l’année grâce au léger ralentissement de l’inflation (qu’il estime à 40% par an) dû au gel des taux et du dollar, à une politique monétaire plus expansive et aux effets positifs à court terme du contrôle de la changements.

« Mais plus tard dans l’année, ils devront montrer un plan financier, fiscal et monétaire plus cohérent, sinon le risque d’une nouvelle crise augmentera », dit-il, en accord avec Osorio. A Seido, ils sont les plus optimistes et calculent une baisse du PIB de 1%, avec une inflation de 40%.

Guido Lorenzo, directeur exécutif de la société de conseil LCG (Labor, Capital & Growth).

Guido Lorenzo, directeur exécutif de la société de conseil LCG (Labor, Capital & Growth).

À l’autre extrémité se trouve LCG, qui estime une baisse de 2,7% pour l’économie, avec une hausse des prix de 44,8%. Pour justifier cette analyse, Guido Lorenzo, directeur exécutif de la société de conseil, déclare que 2019 se terminera avec une traînée négative de 1,5 à 2 points « et que la politique budgétaire est montée qui augmentera la pression fiscale et il n’y aura pas de choc de demande« 

Qu’adviendra-t-il des autres variables de l’économie, telles que les salaires, l’investissement, la consommation et les exportations?

Pour Lorenzo, il y aura une illusion monétaire: les salaires vont augmenter mais cette hausse finira par gruger l’inflation. « On ne voit pas de reprise des salaires mais seulement vers la fin de l’année, mais il y aura en moyenne une chute », précise-t-il.

L’investissement n’augmentera pas non plus. Selon l’économiste de LCG, «avec les actions, vous ne savez pas comment retirer les dollars. Certaines entreprises ne peuvent pas envoyer d’argent à l’étranger en espèces ou doivent dépenser leur argent au taux de change officiel. De plus, l’investissement ne va pas augmenter si les entreprises ne reçoivent pas de demande aux guichets. Pour cela, il faudra attendre quelques mois, jusqu’au quatrième trimestre 2020, quand l’activité pourra reprendre. » Ses collègues ne voient pas non plus que la consommation intérieure pousse beaucoup, ni le public ni le privé.

Du côté des exportations nettes, Lorenzo dit qu’il pourrait y avoir une surprise car, s’ils ne le laissent pas retarder, le taux de change commence à montrer des signes qu’il pourrait stimuler l’agro-industrie et une certaine substitution des importations. Mais Rajnerman voit un frein aux rétentions et aux conditions météorologiques.

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